国内成品油价迎年内第九降 物流成本有所下降

11月6日24时，国内成品油零售价格迎来年内第九次下调。根据国家发展改革委消息，汽、柴油零售限价每吨分别下调145元和140元。折合升价，92号汽油、95号汽油及0号柴油分别下调0.11元、0.12元和0.12元。今年国内成品油价格已经历22轮调整，其中9次上调，4次搁浅，9次下调。

卓创资讯成品油分析师孟鹏表示，本轮国内参考的原油变化率持续在负值区间震荡，成品油零售限价下调后，私家车单次加满一箱50升的汽油将少花5.5元。对于物流行业而言，以月跑10000公里、百公里油耗38升的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将减少约213元，物流运输成本有所下降。

近期成品油市场延续汽油弱柴油强走势。国投安信期货分析师王盈敏指出，10月下旬以来，汽油需求随着出行回落而下滑，加上新能源车销量渗透率不断提高，汽油需求预计难改低迷；物流行业柴油消费仍显疲态，10月一般是一年内柴油主要去库季，后续柴油需求预期季节性转弱。利润方面，主营炼厂汽油裂解价差下降而柴油裂解价差上涨。供应方面，11月主营炼厂开工率预计大概率震荡下行，国内炼厂低开工态势或将延续至年末。

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在OPEC+推迟增产及地缘溢价触底回升延后油价下破节奏的背景下，国内成品油的成本端暂时止跌反弹。汽油市场预计延续供需双弱格局，价格或呈震荡偏弱走势；柴油市场存在区域供需失衡问题，加上柴油商业库存一直处在低位，炼厂推涨柴油价格并无太大压力。相比汽油，柴油的宏观属性略强些，9月以来政府出台一系列利好经济政策，10月属于柴油市场需求的传统旺季，但利好政策传导到柴油需求预计仍需时间。后市而言，柴油价格预计上行但需求季节性走弱难以证伪情况下不宜对上涨空间过于乐观。

从近期国际原油价格走势来看，卓创资讯预计美国总统换届之后，市场关注点转向美联储降息节奏与供需基本面，温和降息概率较大但全球经济依然面临较大挑战。美国石油累库、OPEC+增产预期依然施压，但美国收储动作与中国石油需求稳健或带来利好，叠加地缘局势扰动影响，预计国际油价延续偏弱势局面，油价承压但下行空间预计有限。

宝城期货分析师陈栋认为，随着宏观溢价和地缘溢价不断回吐，近期国内外原油期货价格持续走低引起了OPEC+产油国的关注，并采取措施延后增产计划。与此同时，美国战略原油储备库存不断补库，中东地缘情绪再度凸显。预计在偏多宏观面博弈偏空基本面的背景下，后市国内外原油期货价格或维持宽幅震荡整理的走势。

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虽然美联储降息改善宏观情绪，增强原油金融属性，但目前原油产业因子依然偏弱。OPEC+产油国将逐渐退出减产政策，美国原油产量持续维持高位，供应压力不减反增。随着北半球夏季用油旺季结束，11-12月份原油处在消费淡季，弱需因素凸显，累库周期开启，叠加三大能源机构不断调降今明两年原油需求预期，全球原油市场供需结构转弱。

瑞达期货资管部投资经理黄青青指出，展望11月，市场预期美联储适度降息；国内推出了一系列刺激措施支持经济发展，改善市场流动性。供应端，欧佩克联盟将额外自愿减产延长至11月底，市场关注12月会议是否将再度推迟增产计划，美国原油产量增至纪录高位。需求端，国内炼厂开工环比小幅回升，但仍低于上年同期水平；美国炼厂开工回升，北半球冬季供暖季节拉动取暖油需求。

整体上，美联储启动降息周期及国内推出经济刺激政策改善预期；美制造业表现疲弱，全球原油需求放缓忧虑压制市场，市场关注欧佩克联盟产量政策；原油期价呈现震荡整理走势。预计布伦特原油主力合约价格处于65美元/桶至78美元/桶区间运行。上海原油对布伦特原油呈现升水，预计上海原油期货主力合约处于450-560元/桶区间运行。

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