高瓴旗下HHLR大调仓：对中概股下重注，占比超90%

11月15日，高瓴旗下独立的、专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至2024年三季度末的美股持仓数据。

HHLR Advisors继续在中概股押下重注。今年二季度HHLR Advisors持有的中概股市值占比为85%，到三季度升至93%，占据绝对主导。

HHLR Advisors三季度前十大重仓股中，中概占据九席，分别是百济神州、阿里巴巴、拼多多、传奇生物、唯品会、网易、贝壳、携程、富途控股。

第三季度，HHLR对持仓结构进行了大幅调整。从披露的13F文件来看，HHLR Advisors持仓数量从二季度的78只下降到第三季度的仅48只，清仓和减持了多只美国科技股。但与此同时，其持仓总市值从二季度的40.54亿美元增长到45.55亿美元，增长超过10%，这说明三季度HHLR Advisors持仓的股票涨幅较大。从股价表现看，第一大重仓百济神州在三季度上涨57.36%，第二大重仓阿里巴巴三季度上涨了47.39%。这些股票的显著涨幅直接带动了持仓总市值的增长。

持仓数量和市值的变化也反映了HHLR Advisors投资策略的转变。从加仓动作来看，三季度HHLR Advisors总共增持了7只股票，全部为中概股，包括阿里巴巴、京东、唯品会、网易、携程、中通快递、富途控股，其中相当一部分比例是电商股。其中三季度以来，富途控股涨幅达到45.8%，携程、中通快递、唯品会涨幅均超过20%。

在第一季度时，HHLR曾出售了近90%的阿里巴巴股票，该股占比仅为0.23%，到了第二、第三季度则大幅增持阿里巴巴，同时减持了拼多多、贝壳、外卖送餐Doordash、Saas龙头Salesforce等。

拼多多第一次进入HHLR Advisors前十大重仓股是在2022年第三季度，股价最高涨幅超200%，到今年三季度拼多多股价平均涨幅达118%。业内人士对记者表示，HHLR Advisors此次的减持或出于在股价波动下提前锁定利润以及规避风险的考虑。在今年8月底的拼多多财报电话会上，拼多多管理层多次提到了未来公司利润将进入下降趋势，并表示公司目前仍处于投入期，在可预见的未来几年进行资本层面的回购或者分红是不合适的，拼多多股价一夜之间下跌28.5%，市值下降553.7亿美元，跌去了一个网易。

根据SEC规定，管理资产规模超过1亿美元的基金经理，必须在每个季度结束后的45天内，公布一份名为“13F表格”的文件，披露股票、债券方面的持仓的文件，这也被视作是投资市场的“风向标”。截至目前，包括巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦、桥水基金、贝莱德等都已发布最新的第三季度持仓报告。

今日巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司13F报告显示，该公司在第三季度减持苹果股份1亿股至1.985%，苹果仍是最大持仓，持仓占比降至26.24%。伯克希尔的前十大持仓标的占总市值的89.68%，分别是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、丘博保险和德维特。

从苹果股价来看，曾在第一季度下跌10%。但在第二季度，苹果加大投入人工智能，并在最新款iPhone推出相关AI应用，一系列AI举动增强了市场信心，苹果公司股价二季度上涨近25%，并创下历史新高。

和巴菲特操作不同，桥水基金递交的第三季度持仓报告(13F)显示，桥水重新大量买入苹果，苹果持仓数量较上季度大幅增加了近120%，位列第十大重仓股。在第二季度时，桥水曾卖出了近75%的苹果持仓至46.9万股，苹果在其投资组合中的占比从1.6%降至0.52%。此外，桥水在第三季度建仓了美光科技、阿里巴巴、阿斯麦、美国银行、百度等，减持了英伟达、谷歌，并清仓了甲骨文、IBM、迪士尼等。

资管巨头贝莱德也在三季度继续增持美股科技七巨头，其中对苹果增持4340万股、微软750万股、英伟达1235万股、亚马逊1855万股、Meta98万股、特斯拉466万股和谷歌A+C的621万股;减持礼来151万股。