如何迎接养老金融发展新阶段？这家养老险公司这么说

如果将2004年企业年金制度出台并确定市场化运作模式作为我国养老金融元年，那么中国养老金融产业发展至今已有20年。随着我国老龄化的快速发展，业内普遍认为，被列入金融“五篇大文章”的养老金融将迎来新的发展机遇。

作为伴随养老金融而生并且近年被要求专注主业的养老险公司，将如何迎接新一轮发展？平安养老险的高管团队近日在媒体沟通会上从三支柱参与、风险管理、投资等方面分享了观点和未来发展思路。

平安养老险党委书记、董事长甘为民表示，国家多层次、多支柱的养老保险体系已经纲举目张，形成了完整的制度框架。在中国养老金融的全新发展阶段，养老三支柱都将获得市场化或覆盖面上的新突破，其中第三支柱将是养老保险公司的主要聚焦市场。“个人养老金账户将会是第三支柱的‘主阵地’，而商业养老金融产品将成为第三支柱的‘主战场’。”甘为民说。

第三支柱将是主要聚焦市场

“中国养老金融产业走过20年，即将迎来强劲发展的新阶段。”甘为民称。

早在2004年，中国养老金融便已悄然发轫，企业年金制度出台并确定市场化运作模式，这一年也被认为是中国“养老金融元年”。20年来，中国养老金融经历了从单纯的社会事业视角，到事业、产业视角并重；从单一支柱，到三个支柱梯度发展，初步建立起多层次、多支柱的养老保险政策框架体系。

甘为民分享的数据显示，截至2023年底，参与基本养老保险的人数达10.7亿人。由于第三支柱刚起步，在未统计第三支柱资金规模的情况下，全社会积累的养老基金达16.58万亿元。

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“目前我国老龄化、高龄化、少子化的人口结构变迁加剧了养老负担，又进一步提升了养老金融需求。同时，国家正在加快发展多层次、多支柱养老金体系，为养老金融发展提供了巨大空间。”北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员、教授朱俊生在沟通会上表示。

甘为民具体分析了我国养老保障体系三支柱的未来发展以及专业养老保险公司在其中的机会：

从第一支柱看，基本养老保险全国统筹深入推进，未来归集给社保基金理事会进行受托管理的基本养老保险基金，将在2023年底2.23万亿元的基础上不断增多，由此将带给以养老基金管理人身份参与的专业养老保险公司更多投管业务机会。同时，延迟退休政策也将带来一定增量。

从第二支柱看，企业年金和职业年金已并驾齐驱，职业年金规模在人数上已经超过企业年金，并且在积累资金规模上也逐步接近企业年金。截至2023年，企业年金积累基金达3.19万亿元，职业年金达2.56万亿元，两者合计5.75万亿元。

第一财经从业内了解到，对于伴随企业年金制度同时期出现的专业养老保险公司而言，企业年金是大多数公司的“基本盘”，但在现有基础上扩面增量对行业来说普遍是一大挑战。有业内人士建议，放宽建立企业年金的门槛，也有业内人士建议发展简易年金计划，由统一委托人专业运营，降低中小企业的参与成本。而随着二十届三中全会提出“扩大年金制度覆盖范围”，业内普遍期待新一轮政策落地为企业年金再次爆发式增长注入强劲动力。

相对于企业年金而言，第三支柱显然在近两年成为养老保险公司新的增长点，多家养老保险公司在个人养老金及商业养老金产品方面均重点布局。

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甘为民认为，从第三支柱看，享受税收优惠的个人养老金产品和不享受税收优惠的商业养老金融产品，两类产品“双轮驱动”的态势基本形成。个人养老金制度大规模试点进展顺利，即将全面推广落地。监管部门对非税收优惠的第三支柱特别重视，已推动顶层设计，引导行业发展。其中，个人养老金账户将会是第三支柱的“主阵地”，而商业养老金融产品将成为第三支柱的“主战场”。

“在第三支柱上，政策体系初步建立，但是尚未大规模展开。我认为，这是养老保险公司的主要聚焦市场，可以通过‘产品+服务’满足民众的康养需求。”甘为民说。据介绍，平安养老险未来将大力推动“三支柱商业保险年金”，目前正在积极筹备商业养老金的资格申报工作。

高质量养老金风险管理的三要素

“养老金作为老百姓的‘钱袋子’，其本身具有的特殊属性和重要意义，决定了我们必须找到一条高质量的投资和风险管理道路，通过‘长期、稳健、可持续’的投资理念和‘风险为基、合规为本’的风险管理理念，将老百姓和投资者的利益最大化。”平安养老险总经理助理、首席风险官石波在沟通会上表示。

在石波看来，养老险公司的高质量风险管理主要体现在三大要素上：

首先是高质量的风险准入政策。随着国内养老金融多层次、多支柱的不断发展，养老金的内涵和种类也在不断丰富，各类资金属性既有共通性，也有差异性。“我认为养老险机构应当准确认识不同资金的特点并灵活运用，区分不同资金类型，‘量身定制’对应的投资风险准入政策，不断优化资金投向和结构。同时，紧跟国家重点领域和政策导向，最大程度发挥养老金作为长期耐心资本、跨周期运作的优势，规避投资风险。”石波表示。

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其次是高质量的风险研究机制。养老金是长期资金，而风险又往往具有不确定性，因此养老金的投资风险管理要做好在长期限和不确定中找到可信且可靠的判断依据。这样的依据来源于扎实、广泛的风险研究，包括经济、环境、区域、行业、主体和历史分析等，养老险公司需要通过密集的实地专项调研等方式，全面判断新形势、新政策对公司存量资产风险的影响以及未来调整方向，同时积极寻找新的优质资产投资机会。

最后，高质量的风险应变能力不可或缺。“我认为养老险机构要清楚地认识到风险是永恒存在的，要不断提高风险防范意识，在养老金全生命周期不同阶段和各个环节加强风险识别、判断和处置能力，才能最终确保养老金安全、踏实地落在老百姓的口袋里。”石波说。

谈到具体的未来市场投资机会，平安养老险副总经理、首席投资官周传根则表达了对权益市场中期走势的积极乐观。周传根认为，在权益方面，首先政策层面力度空前，明年房地产有望止跌企稳，企业盈利有望回升，但需注意海外地缘政治风险加剧。同时考虑到养老资金管理的稳健属性，阶段性战术配置调整是必要的。而在固收方面，周传根认为明年利率下行空间有限，安全垫积累难度增大。