市值管理新规实施，叠加险资“举牌”红利，高股息再续强势

11月18日，两市一度走低，在高股息带动下沪指翻红，盘面上中证红利指数大涨2.64%，成分股中三钢闽光、物产中大涨停，建发股份、民生银行涨逾8%，华夏银行、贵阳银行、新钢股份等股涨跟涨。

场内代表标的方面，中证红利ETF（515080）实时涨幅2.63%，成交额1.91亿元。

近期红利风格再续强势，或主要受两大因素影响：

山西晋非投资

上周五监管发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。从内容上看，比较重要的变化在于对于公司投资价值的关注，这使得本次市值管理意见不再是仅聚焦股价上涨的意见，而是注重上市公司价值提升的核心意见，更契合了国九条的政策思路，高股息配置价值或进一步凸显。

另一方面，随着保险行业2025 年“开门红”的持续推进及续期保费的稳健增长，近期险资开始明年资产配置行为，近期已有险资新一轮投资行为的表现，如中国人寿与新华保险合资成立的私募投资基金已入股陕西煤业和伊利股份，位列前十大股东。

指数层面看，根据中证指数公司数据，截至11月15日，中证红利指数最新股息率5.36%，同期十年期国债到期收益率2.09%，中证红利指数股息率/10年期国债收益率为2.56倍，中证红利指数为代表的高股息资产配置价值较高。

山西晋非投资

资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

上市以来，中证红利ETF已累计分红10次，过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来将季季评估是否满足基金分红条件。