麻绎文：军工板块投资机会解读

摘要：

近期发生了很多大事，美联储会议方面，美联储本月降息25个基点，今年12月的议息会议大概率还会降息25个基点，A股市场以及科技成长板块的表现可能都会受益于流动性环境的宽松。重要会议方面，11月8日，10万亿化债举措出炉，未来有望通过这些化债政策来促使地方政府有更多的财力去推动经济基本面的企稳回升。在宏观政策落地的背景下，军工板块的市场情绪也相对积极，这一方面是因为流动性环境相对比较宽松，并且国内的宏观政策积极发力；另一方面军工板块也有一定的自主可控需求。未来国内的军工产业持续发展还是非常重要的长期趋势。

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在本届珠海航展中，比较重要的观察点包括新式的武器装备、军贸的潜在增长以及新设立的低空经济展示馆，这些都会在短期形成重要的催化。未来随着海外军贸的空间逐步打开，军工企业的利润率长期也将具备一定的提升空间。低空经济方面，去年以来低空经济的政策陆续推出，叠加珠海航展中的新式无人飞行装备的登场，未来低空经济产业也有希望进入比较快速的发展阶段。

从中长期维度来看，在百年未有之大变局的背景下，军工行业将随着国内的国防开支预算稳健增长，他的需求或者订单的增长确定性相对也是比较强的。往后看，一方面短期军贸会有情绪层面的催化，另一方面基本面角度军工产业的订单也在逐步释放。军工产业的采购或者订单也会逐步恢复常态化，叠加十四五末期这一因素，参考历史前低后高的节奏，军工产业在2024年到2025年有希望进入到业绩加速释放的阶段。所以从基本面角度来看，我们当前也是比较看好军工产业的投资机会，后续我们建议投资者可以采取逢低分批的操作方式关注军工ETF（512660）。

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