准备冲刺IPO的摩尔线程，又一个“国产英伟达”？
准备冲刺IPO的国产GPU（图形处理器）厂商又添一家。11月12日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（下称“摩尔线程”）在北京证监局办理辅导备案登记，启动A股上市进程，辅导机构为中信证券。在此之前，AI芯片公司燧原科技、壁仞科技也启动了上市辅导备案。
摩尔线程成立于2020年，是上述几家准备IPO的芯片企业中最年轻，但估值可能最高的。摩尔线程此前已完成多轮融资，投资方包括深创投、红杉中国、字节跳动、腾讯、中国移动等。据胡润2024全球独角兽榜，摩尔线程以估值255亿元排名第261位。对比之下，燧原科技在该榜单中以160亿元估值排第482名，壁仞科技以155亿元估值排第495名。相对较高的估值背后，在国内GPU厂商中，摩尔线程处于什么样的位置，与AI芯片巨头英伟达的差距有多大？
正在上探芯片集群规模
GPU创业公司中，摩尔线程的产品结构与英伟达颇有相似度，有“国产英伟达”之称。摩尔线程创始人兼CEO张建中原就是英伟达中国区总经理，CTO张钰勃也曾在英伟达工作。摩尔线程此前推出MUSA统一GPU架构，类似英伟达拥有CUDA。此外，2023年，摩尔线程成立AISG和MCSG两个战略部门，分别负责AI芯片和消费级显卡，产品包括AI芯片和消费级显卡，这种结构也与英伟达类似。
正在准备IPO的AI芯片独角兽中，燧原科技较聚焦云端训练。壁仞科技2022年则推出GPU产品BR100和BR104，均采用7nm工艺，其中BR104对标英伟达2020年推出的A100，BR100对标英伟达4nm芯片H100。BR104 FP32算力为128TFLOPS，BR100 FP32算力为256TFLOPS，当时壁仞科技号称其产品创全球算力新纪录。不过，从芯片设计到出货、起量，国产AI芯片厂商还需迈过一道道关卡。
摩尔线程还未披露招股书，不过从此前披露的信息中，可大概窥见摩尔线程GPU的性能。仅从芯片FP32算力看，摩尔线程的AI芯片算力低于壁仞科技和英伟达。
据记者梳理，摩尔线程的AI计算芯片包括MTT S2000、MTT S3000和MTT S4000，其中MTT S4000是2023年12月发布的最新芯片，以上三个芯片FP32算力分别为10.6TFLOPS、15.2TFLOPS、25TFLOPS。对比AI芯片巨头英伟达的产品，A100 FP32算力为19.5TFLOPS，H100 SXM版本F32算力为67TFLOPS。采用英伟达最新架构Blackwell的B100和B200芯片算力更高，在FP8和FP4精度下，Blackwell性能可以是前一代Hopper架构产品的2.5倍和5倍。
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摩尔线程AI芯片可能未与英伟达最先进的AI芯片直接对标。今年5月，摩尔线程与大模型公司智谱AI开展GPU大模型适配及性能测试，包括大模型推理和基于夸娥千卡智算集群的大模型预训练。测试结果表明，推理方面摩尔线程自研全功能GPU优于对比产品英伟达RTX3090和RTX4090。而RTX 3090和RTX4090是英伟达的消费级显卡，并非专门的AI芯片。
此外，并非只有单芯片硬件算力决定了性能表现，易用性、集群稳定性等也十分重要。特别是在大模型训练中，随着大模型参数量增加，算力需求随之增加，大集群变得越来越重要，万卡乃至十万卡集群逐渐成为大模型标配。
GPU集群上，摩尔线程正在追赶世界先进水平，从千卡集群向万卡集群过渡。对比之下，英伟达AI芯片已能进行十万卡级别的集群训练。年内，马斯克透露，其旗下的人工智能公司xAI的模型在超级集群中训练，使用了10万张英伟达H100显卡。
去年年底，摩尔线程发布首个国产千卡千亿模型训练平台KUAE（夸娥），今年5月，摩尔线程与无问芯穹完成基于国产全功能GPU千卡集群的3B（30亿）规模大模型实训。
千卡集群的算力对大模型而言仍是有限，目前大参数模型的参数也远不止30亿，例如，此前Meta透露训练中的大模型参数已超4000亿，腾讯混元最新开源的Hunyuan-Large参数量达3890亿。今年7月，摩尔线程则宣布将夸娥智算集群解决方案从千卡级别扩展至万卡规模。张建中表示，在AI主战场，万卡已是标配，需要从一万卡集群逐步到达十万卡，再到百万卡集群。
芯片卖给了谁？
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从客户群体看，英伟达AI芯片的主要客户包括目前主流的大型云厂商、全球主流AI客户。在截至7月28日的2025财年第二财季，英伟达单季度数据中心营收就达263亿美元。英伟达还预计，今年主权AI业务将为公司带来100亿美元营收。而从公开资料看，除消费类显卡外，摩尔线程主要客户和合作方则以国内运营商、银行、另一些国资背景的企业等居多，一些客户群体存在国产化需求。
例如，今年10月，就摩尔线程国产全功能GPU万卡通用智算集群科研项目，摩尔线程与浦发银行、邮储银行和北京银行签约；摩尔线程近日称，其全功能GPU和MUSA自研软件栈与中国移动原生算力平台深度匹配；9月，摩尔线程与建设银行北京市分行签约合作；7月，摩尔线程联合中国移动通信集团青海有限公司、中国联通青海分公司、中国能源建设股份有限公司总承包公司等就青海零碳产业园万卡集群项目、青海高原夸娥万卡集群项目、广西东盟万卡集群项目战略签约。
去年，摩尔线程对外披露的合作中也出现了多个运营商的名字。例如去年底摩尔线程联合中国移动北京公司、中国电信北京分公司、联想、世纪联通、北电数智北京数字经济算力中心等成立“摩尔线程PES-KUAE智算联盟”，并与中联数据、数道智算签约，其中数道智算股东包括摩尔线程且有国资背景。
摩尔线程也在拓宽其他客户，例如MTT S4000助东华软件完成政企客户多种业务系统AI升级，摩尔线程还与AI公司因识智能合作，因识智能基于夸娥智算集群完成70亿参数大模型训练测试，摩尔线程全功能GPU还为360智脑大模型一体机提供底层算力。
不同于英伟达等AI芯片大厂与云厂商和头部AI独角兽已有紧密合作，摩尔线程等国内GPU厂商传出此类合作的消息相对较少，要充分市场化似乎还有一段路。
摩尔线程准备IPO的消息传出后，不少投资者开始在A股上市公司中寻找摩尔线程的相关方。
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地理信息系统平台软件企业超图软件近日回应，在GPU层面，超图软件与摩尔线程的合作由来已久。超图软件与摩尔线程共同打造了“摩尔线程全功能GPU加速三维GIS全国产解决方案”，降低了对国际主流GPU的依赖。智能控制器厂商和而泰回应，公司持有摩尔线程1.244%股份。业务包括AI服务器研发的研发弘信电子表示，公司2023年分别与燧原科技、摩尔线程签订战略合作协议，目前协议都在有效期内。卓易信息此前表示，摩尔线程是公司客户。就与摩尔线程的合作情况，电子元器件厂商麦捷科技则表示，公司基于上述应用场景开发了一系列大电流、高饱和的电感产品，与多家国内客户形成供货。
IPO争取更多资金支持的同时，包括摩尔线程在内的GPU厂商要在AI芯片领域争得更多市场，还需在技术积淀和产业合作方面继续推进。此前有资深半导体从业者告诉记者，海外GPU厂商几十年积累了大量专利，这是国产GPU产品要面对的现实。
而应对芯片制造供应链的不确定性，国产AI芯片厂商也需找到解决方案。据今年7月摩尔线程发布的消息，摩尔线程与国内电子设计自动化（EDA）行业知名企业签署协议，围绕芯片设计自动化、GPU技术快速演进与创新等关键领域合作。
