资金、业绩面临双重压力，道恩股份收购大股东资产解忧？

业绩、资金面临双重压力的道恩股份（002838.SZ），尝试通过收购大股东名下资产脱困。

道恩股份早前披露，拟通过发行股份、现金方式，向道恩集团有限公司（下称“道恩集团”）等交易对方购买山东道恩钛业股份有限公司（下称“道恩钛业”）100%股份，并募集配套资金用于项目建设、支付现金对价、补充流动资金或偿还债务。

截至今年9月底，该公司货币资金余额约4亿元，而同期短期借款超过7.3亿元。同2020年相比，该公司2023年的净利润累计下滑80%左右。今年前三季度，虽然实现营收净利润正增长，但净利率水平跌至上市以来谷底。而道恩钛业的主营业务钛白粉，总体处于供过于求的状态。即便收购完成，道恩钛业能否提振上市公司业绩仍是未知数。

拟并购集团旗下钛白粉资产

道恩股份披露并购预案后，股票停牌一个交易日，11月12日复盘就一字涨停，13日试图继续拉出一字板但未能成功，最终以0.07%的微跌收盘。盘后数据显示，13日道恩股份的主力资金净流出9834.37万元，净流出金额创逾2年新高。

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根据公告，道恩股份拟以8.37元/股发行新股，募集资金用于支付此次交易现金对价、补充流动资金或偿还债务，交易对方为道恩集团、宋慧东等，道恩集团是该公司控股股东，宋慧东为上市公司董事。

道恩股份的主营业务为热塑性弹性体、改性塑料、色母料、可降解材料和共聚酯材料等功能性高分子复合材料的研发、生产和销售，产品应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航空航天、大消费、新能源等领域；道恩钛业主营业务为钛白粉材料，主要产品包括金红石型钛白粉以及硫酸亚铁、聚合硫酸铁等，应用于塑料、色母料、化纤、橡胶、涂料、油墨等市场。

道恩股份称，道恩钛业的产品在光伏、锂电池、超级电容等前沿领域拥有较大应用前景，上市公司与标的公司都属于化工新材料领域，此次交易将加强双方产品链、产业链的关联性和协同性。

道恩钛业近两年的业绩并不稳定。2022年-2023年，该公司分别实现营业收入13.41亿元、10.04亿元，净利润分别为6120.03万元、1.23亿元；今年前三季度实现营收11.26亿元，净利润1亿元。

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业绩下滑资金承压？

若此次交易完成，道恩钛业将成为道恩股份全资子公司。道恩股份在此时启动并购，与公司近年来利润规模持续下滑有关。

道恩股份2017年在深交所主板上市，2020年净利润达到顶峰，为8.55亿元，此后便进入瓶颈期。2021年至2023年，营业收入规模维持在45亿元左右，扣非净利润则连续13个季度下滑，2023年扣非净利润为1.4亿元，相比2020年的7.73亿元，累计减少了81.88%。

今年前三季度，道恩股份虽然实现营收、净利润双增长，但销售净利率创下了上市以来最低值。报告期内，该公司营业收入37.69亿元，同比增长12.05%，净利润9822.24万元，同比仅增长0.36%。其中，三季度净利润同比、环比均出现下降，销售净利率为2.51%，为上市以来最低水平。

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根据证监会披露，道恩钛业今年3月28日在山东证监局完成上市辅导备案，保荐机构为申港证券。若此次交易完成，道恩钛业实现曲线上市。

公告显示，道恩集团间接控股道恩钛业94.86%股权。于晓宁持有道恩股份控股股东道恩集团80%股权，韩丽梅持有另外20%股权，于晓宁、韩丽梅是夫妻关系，两人同为道恩股份实际控制人。目前，道恩钛业的资产审计和评估尚未完成，资产预估值和交易作价尚不确定。

道恩股份在公告中称，发行股份募集资金将用于补充流动资金或偿还债务。数据显示，截至2024年三季度末，道恩股份的货币资金为4.03亿元，加上6036万元的交易性金融资产，两项金额合计也只有4.63亿元，而同期短期借款为7.34亿元。